当前，我国汽车产业发展进入了调整期，机遇与挑战并存。2019年，受宏观经济压力较大、国五燃油车降价挤出效应、相关支持政策退坡等多重因素叠加影响，我国新能源汽车产销出现下滑，但全年产销仍超过120万辆，保持全球领先地位。长远看，我国新能源汽车产业已具备较好的规模效益优势和发展环境。
汽车水泵作为汽车冷却系统的关键部件，与汽车行业的景气度高度相关。根据驱动方式的不同，汽车水泵可分为机械水泵、电子水泵，前者较为普遍，而后者主要用于新能源汽车以及部分高端汽车。分析人士认为，从传统汽车到新能源汽车市场的变更中，水泵市场有着四五倍甚至更大规模的市场空间，电子水泵市场未来空间巨大。
受益于新能源汽车的快速发展，越来越多的企业开始加紧电子水泵研发并建立生产线。由于电子水泵行业技术和资金壁垒较高，且需要与下游整车厂商达成长期合作，目前中国市场已经形成了几家主要企业寡头垄断的局面，竞争较为激烈。
目前，A股中国内电子水泵主要供应商有飞龙股份、三花智控等。其中，飞龙股份(002536)是国内最大的汽车水泵生产企业，现具备年产1,100万只汽车水泵的生产能力，市场占有率位居行业领先地位。飞龙股份2010年起即开始研发应用于高端传统燃油汽车、涡轮增压车型、油电混合汽车及纯电动汽车上的电子水泵，目前主流产品覆盖12-60W区间。目前，飞龙股份已经拥有数十家新能源汽车厂商客户，比如上汽通用五菱、吉利、奇瑞、长城、上海汽车等，覆盖了绝大多数的新能源汽车电子水泵市场，拥有绝对的先发优势。
国信证券此前的研报分析显示，2017年飞龙股份汽车水泵、排气歧管、涡壳平均单价分别为134.85元、171.39元、355.50元，单车合计661.74元，未来随着新能源车型替换(一辆纯电动车型上搭载2-5个电子水泵，电子水泵单价200元以上)，公司电子水泵产品单车价值(700-800元)大于目前产品单车价值(600-700元)，未来汽车在新能源转型升级背景下，飞龙股份通过布局电子水泵产品，长期发展空间广阔。
而三花智控的电子水泵业务由全资子公司三花汽零负责，其针对新能源汽车热管理系统开发的电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器等产品技术处于世界领先地位，目前已批量供应欧美新能源汽车企业。去年9月，三花智控公告称，公司全资子公司三花汽零于近期收到通用汽车的订单，三花汽零被确定为通用汽车电子水泵(传统汽车及新能源汽车均需使用)的供应商。
相关产业研究分析显示，假定我国到2025年新能源汽车保有量2000万辆目标得以实现，年产销量约550万辆。以每车至少装配2台电子水泵，单个电泵的价格约为300元粗略估计，至2025年，我国电子水泵用量理论值为1100万个，市场规模接近70亿元。若单车对热管理的需求更高，则单车电子水泵用量增加，单个水泵价值量增加，产品结构发生变化，大功率水泵占比增加，则市场规模可能进一步增大。
新时代证券认为，2020年新能源汽车利好政策有望推出。随着国内新能源汽车行业刺激政策的逐步落地，新能源汽车需求有望提振，将带动板块内各公司估值逐步修复。中长期来看，目前新能源汽车渗透率低，行业仍有确定性成长趋势。
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