2015年以来，挖掘机销量稳定增长，2019年全年，共销售挖掘机23.6万台，同比增长15.9%；其中国内209077台，同比增长13.4%；出口26616台，同比增长39.4%。大幅高于此前高点20.3万台（2018年）。

2011-2019挖掘机行业销量及其同比增速

数据来源：公开资料整理

2019年12月，挖掘机单月销量同比增长26%

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国挖掘机行业市场竞争现状及供需态势分析报告》数据显示：2019年全年挖掘机出口累计增长39.4%，12月单月增长66.8%，增速大幅提升，全年累计出口占总销量的比重11.3%，较2018年全年增加2pct。出口机型以中挖为主，20-25t机型占总量的43%。2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段，出口增速将远超国内销量增速。

2019年挖掘机出口同比增长39%

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    2020-2021年挖掘机行业将继续维持高景气。考虑到逆周期财政政策调节带来的基建投资边际改善和新农村建设的如火如荼，2020-2021年小挖同比增长5%、0%；考虑到地产政策趋严，预计2020-2021年中挖同比增长0%、-5%；考虑到采矿业需求基本稳定，环保政策有所趋严，2020-2021年大挖同比增长3%、0%；考虑到龙头企业出口布局多年，逐步进入业绩释放器，挖掘机出口保持快速增长，预计2020-2021年出口分别增长35%、30%。综上所述，预计2020-2021年挖掘机销量为25.2、25.7万台，同比增长6.6%、2.0%。

2017-2021E挖掘机市场空间及测算单位：台小挖中挖

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    每台挖掘机需要四个油缸，目前国产大中小挖油缸的价格分别为1.25、0.45、0.2万元/根，用2019年挖掘机国内的销量结构来对出口挖掘机销量结构进行拆分，预计2019年-2021年挖掘机油缸的市场规模为39、41、42亿元左右。

挖掘机中油缸价值量占比约为6%

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2013-2021E挖掘机泵阀市场空间及测算

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    川崎重工在国内挖机泵阀市场上市占率第一；在国内挖掘机泵阀前装市场中，恒立液压的泵阀产品目前在小挖上放量，2018年销量约3万台套，同比翻番增长，在小挖中估算市占率约为30%。在中挖和大挖的泵阀市场中，川崎重工的市占率超过了50%。

国内小挖泵阀亿力士乐及恒立为主，中大挖泵阀以川崎为主

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崎精密机械2018年营收约是恒立液压的3倍，增速低于恒立

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    挖掘机泵阀市场规模稳中有增。挖掘机泵阀的价值量较高。以目前国内用于前装市场的产品为例，一套大、中、小挖泵阀的售价分别为6.0、3.0和1.2万元，每台挖掘机需要一套泵阀，预计2019年-2021年挖掘机前装泵阀的市场规模为53、55、56亿元。

2013-2021E挖掘机泵阀市场空间及测算